Carta económica mensual de Cotton Incorporated: enero de 2023

El movimiento en los puntos de referencia del algodón fue mixto durante el último mes.

El último informe del USDA presentó disminuciones en la producción mundial de algodón (-332 000 fardos, de 115,7 a 115,4 millones) y estimaciones de uso industrial (-846 000 fardos, de 111,7 a 110,9 millones de fardos). Las existencias iniciales se redujeron en 100.000 pacas (a 85,3 millones) y el resultado neto de las existencias finales mundiales fue una adición de +372.000 pacas. Si se alcanza el volumen pronosticado actualmente de 89,9 millones de pacas, representará el segundo volumen más alto de suministro mundial almacenado desde que China dejó de utilizar sus reservas en 2015/16 (solo detrás de los 98,4 millones de pacas en 2019/20 con el inicio de COVID-19).

A nivel de país, las mayores actualizaciones de las cifras de producción fueron para EE. UU. (+438 000 pacas a 14,7 millones), Brasil (+300 000 pacas a 13,3 millones) e India (-1,0 millones de pacas a 26,5 millones).

Para uso industrial, las mayores revisiones fueron para India (-500 000 fardos a 22,5 millones), Indonesia (-250 000 fardos a 2,2 millones) y Vietnam (-100 000 fardos a 6,4 millones).

La previsión del comercio mundial se rebajó -645.000 fardos hasta los 41,6 millones. En términos de importaciones, los mayores cambios fueron para India (-250.000 pacas a 3,1 millones) y EE. UU. (-250.000 pacas a 12,0 millones).

Aunque la volatilidad se ha reducido, las relaciones históricas de precios continúan interrumpidas. En particular, el índice CC es 15-20 centavos/lb más alto. Entre las razones de la separación tradicional entre estos precios están las diferencias en los términos de transporte incorporados en cada precio. El índice CC incluye la entrega hasta un molino, mientras que el índice A incluye la entrega a los puertos de Asia oriental. Si se agregaran los costos de transporte a los valores del Índice A, el Índice CC sería más bajo.

Por esta razón, los precios internos chinos son más competitivos en el importante mercado interno chino de lo que son tradicionalmente. Más allá del entorno macroeconómico, es probable que esto haya contribuido a la debilidad de la demanda de importaciones chinas. Esto afecta no solo a la fibra de algodón, sino también al hilo de algodón. En lo que va de año de cosecha (agosto-noviembre), las importaciones chinas de hilo de algodón han bajado un -56 por ciento, lo que representa una disminución de -1,6 millones de pacas.

Contrariamente a la intuición, las importaciones de fibra china han sido más altas año tras año en lo que va de este año de cosecha (+59 por ciento de agosto a noviembre). Sin embargo, los envíos que llegan a puertos chinos reflejan negocios realizados en el pasado. Además del simple tiempo requerido para enviar algodón de un país a otro, una indicación adicional de que los envíos que llegan este año de cosecha se contrataron hace meses es el costo promedio desembarcado. En noviembre, el valor promedio de la fibra que llegó a los puertos chinos fue de 133 centavos de dólar por libra. La amplia separación entre estos valores desembarcados y los precios actuales del mercado es un síntoma del desafiante entorno comercial para las hilanderías, a quienes se les pide que vendan hilo a precios que reflejen los valores actuales del mercado. Al mismo tiempo, continúan aceptando envíos de algodón comprado a niveles muy por encima de $1.

Debido a estos desafíos relacionados con los precios, así como a problemas asociados con las condiciones macroeconómicas, la demanda reciente de las plantas ha sido débil. Una representación más actual de la demanda de fibra china proviene de los datos semanales de ventas de exportación de EE. UU. En esos datos, las nuevas ventas netas a China totalizaron solo +59 000 fardos en lo que va de este año de cosecha (datos desde el 1 de agosto hasta la semana que terminó el 12 de enero), y la suma de las cancelaciones ha superado la suma de las compras desde el 8 de septiembre.

Si bien los argumentos del lado de la demanda han sido dominantes, las preocupaciones relacionadas con la oferta pueden llamar cada vez más la atención en los próximos meses a medida que los productores del hemisferio norte comiencen a comparar los precios del algodón en relación con los de los cultivos competidores. Se puede esperar que la volatilidad del año pasado dificulte estas decisiones, y es probable que persista la incertidumbre sobre los pronósticos de superficie cultivada. No obstante, los precios del algodón no han podido mantenerse a la altura de los precios de otros cultivos, en particular el maíz y la soja, y se pueden esperar disminuciones en las plantaciones en muchos países.

Los productores de los EE. UU. se encuentran entre los que mejor responden a los cambios en los precios relativos, y la revista Cotton Grower publicó recientemente una primera estimación de la superficie cultivada en los EE. UU. Su cifra se basa en una encuesta de productores y sugirió que las plantaciones en EE. UU. podrían alcanzar los 11,6 millones de acres en 2023/24 (las plantaciones fueron de 13,8 millones de acres en 2022/23). Los modelos basados ​​en las proporciones de los precios del algodón en relación con los precios de los cultivos de la competencia sugieren que la superficie sembrada en EE. UU. podría ser menor. El Consejo Nacional del Algodón publicará su pronóstico basado en encuestas para la siembra el 12 de febrero. El USDA publicará estimaciones preliminares basadas en analistas para las plantaciones en EE. UU. junto con su primer conjunto de cifras de oferta y demanda global el 24 de febrero.

Jon Devine, economista senior de Cotton Incorporated, mantiene informadas a las partes interesadas clave en las comunidades textil y de inversión a través de análisis de mercado oportunos de la economía de los productos básicos y los factores que influyen en su estabilidad. Genera análisis de la industria de los diversos eslabones de la cadena de suministro del algodón, lo que contribuye a los exámenes e informes de la división sobre las tendencias de los consumidores y minoristas relevantes para los sectores de textiles y prendas de vestir de algodón.

Para obtener más información económica sobre el mercado del algodón, visite Lifestyle Monitor de Cotton Incorporated.

Reciba nuestro boletín diario y ofertas especiales